股升网批量涨停！水泥行业，基本面反转了吗？

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成本下降价格阶段回升，水泥行业上半年预计成功扭亏。

7月21日，A股市场水泥板块个股集体大涨，水泥建材指数涨超8%。华新水泥、青松建化、万年青、冀东水泥、上峰水泥等多只个股涨停。

除消息面加持外，2025年上半年水泥行业盈利状况回暖，也对相关公司二级市场表现形成助力。

近日华新水泥就披露，经公司财务部门初步测算，预计2025年半年度实现归属净利润10.96亿元至11.32亿元，与上年同期相比，将增加3.65亿元至4.01亿元，同比增加50%到55%。

万年青则预计，公司今年上半年实现归属净利润为3100万元至4500万元，比上年同期增长1954.07%至2881.71%，上年同期为150.92万元。

水泥行业上半年的盈利回暖并不是个例。尽管需求依然趋弱，但2025年上半年，行业受成本下降、价格阶段性回暖等利好加持股升网，整体盈利情况或大幅改善。

CCA数字水泥网近日发布消息显示，预计2025年上半年水泥行业利润总额预计达到150亿元至160亿元，或成功扭亏为盈。而上年同期，水泥全行业亏损达11亿元。价格方面，上半年东北地区水泥市场平均价格为477元/吨，高于全国平均水平近100元/吨，较去年同期上涨84元/吨，涨幅高达21%；华东地区水泥市场平均价格为381元/吨，同比也小幅上涨5.4%。

“今年上半年，水泥行业总体呈现出‘需求弱势不改，价格前高后低，效益同比改善’的运行特征。其中在一季度，基建投资对水泥需求形成修复，库存水平好于去年同期，平均价格较同比有较大上涨，效益回升明显。”中国水泥协会副秘书长陈柏林分析上半年水泥市场表现时称，上半年水泥市场需求延续近三年总体下降走势，但降幅有所减缓。据国家统计局数据，2025年上半年，全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%。降幅较去年同期收窄5.7个百分点。此外，成本下行也为水泥行业上半年盈利奠定了基础。据数字水泥网监测，上半年煤炭价格下降普遍使得水泥企业生产成本下降20元左右。

对于上半年业绩同比显著上行，华新水泥就提及，报告期内，国内市场在行业积极响应“反内卷”“稳增长”的倡议下，公司践行“利润是目标，价格（收入）是基础”的理念，水泥产品平均售价同比上涨；海外业务持续稳定增长。同时，公司通过强化内部成本管控、提升运营效率等措施降低生产成本，水泥、骨料、混凝土等主导产品的销售毛利率同比均得以提升。

万年青也表示，报告期内，受房地产投资降幅收窄、基建专项债发行等影响，水泥行业下游需求回暖，行业效益得到改善，公司产品销价同比上升。

尽管上半年企业盈利状况显著改善，但行业对市场价格走势仍存隐忧。

“上半年水泥市场的积极变化主要得益于煤炭价格下跌带来的成本下降和一季度水泥价格的阶段性回升。然而，进入二季度末，行业形势急转直下。6月至7月间，行业出现了明显的‘量价齐跌’现象，这一严峻形势使得上半年积累的盈利优势被快速削弱。下半年行业盈利压力依然巨大，需要企业采取更加积极的应对措施。”陈柏林强调，水泥行业上半年价格走势表明，当前的市场环境下，对于企业开展行业自律与错峰生产的执行力度要求十分苛刻。换言之，各地区企业错峰生产执行完成率需达到90%以上，才能起到有效稳价作用，否则极易引发价格下跌风险。

他认为，展望下半年，水泥市场需求仍难改下行趋势，行业盈利优劣取决于供给变化，价格修复更依赖供给侧政策执行力度和企业的自律行为。如企业积极的按备案日产能和年产能力组织生产，供给端有望迎来实质性减量。产能利用率也有望快速回升，从53%提升到70%左右的较好熟料利用率水平。叠加错峰生产执行到位，行业效益有望持续快速改善。

今年7月份，中央财经委员会第六次会议强调，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出等。

中国水泥协会近期也发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，要求会员企业完成实际产能与备案产能的统一。旗帜鲜明“反内卷”政策有利于推动错峰生产刚性执行，并推进跨区域联动错峰，强化“产能双控”，做实所在区域复价。充分发挥行业自律机制，规范企业行为、维护市场秩序，促进水泥市场供需平衡。

华泰证券近期研报分析认为，在“反内卷”背景下，水泥行业集中度有望进一步提升，具备规模、成本以及能效等优势的企业有望持续受益，而中长期看，全产业链一体化和全球化布局是水泥企业对抗周期波动、实现进一步增长的关键。